Por Alejo Pombo
El reciente giro de $80.000 millones que el Banco Central hizo en favor del Tesoro despertó las alarmas entre economistas y consultoras, en vistas a una posible relajación de la producencia monetaria que se había observado en la primera mitad del año.
«Arrancó la emisión del segundo semestre», señaló al respecto la consultora Econviews, dirigida por el ex secretario de Finanzas, Miguel Kiguel, en referencia a un fenómeno que se reitera en los años impares.
La entidad remarcó que en los años signados por las campañas electorales, la emisión monetaria destinada a financiar los déficits fiscales suele incrementarse en el segundo semestre, luego de una mayor severidad en ese sentido en la primera mitad de cada año.
Con excepción de 2009 y 2017, la monetización de la segunda mitad de cada año es ostensiblemente superior a la de la primera, llegando a ser seis veces mayor en 2019.
En el último trimestre de 2020, el Tesoro dejó de financiar su déficit con adelantos transitorios del BCRA en un cambio de estrategia tomada luego de la estampida del dólar blue y el exceso de pesos en la plaza.
