Golpe para el mercado: Argentina seguirá como «mercado independiente»

La calificadora Morgan Stanley Capital International (MSCI) decidió excluir a la Argentina de la lista de países bajo revisión para una eventual mejora de categoría en sus índices globales. De esta manera, el país continuará siendo considerado un «mercado independiente» (standalone market), la calificación más baja dentro de la clasificación de accesibilidad para inversores internacionales.

La decisión fue comunicada a través del informe anual Global Market Accessibility Review, en el que MSCI analizó las condiciones de acceso y operatividad de distintos mercados bursátiles del mundo. El documento concluyó que Argentina aún mantiene restricciones significativas que dificultan el ingreso y la salida de capitales extranjeros.

Según explicó la firma, si bien las medidas de flexibilización cambiaria implementadas durante 2025 representaron una mejora respecto de años anteriores, todavía subsisten obstáculos regulatorios que afectan la previsibilidad para los inversores.

«Si bien la flexibilización de los controles de capital implementada en abril de 2025 permitió a los inversores extranjeros repatriar los nuevos fondos provenientes de inversiones en acciones, esto sigue sujeto al cumplimiento de requisitos documentales», señaló MSCI en su reporte.

La entidad también advirtió que los dividendos acumulados durante los años de mayores restricciones cambiarias continúan sin poder girarse libremente al exterior. Para la compañía, esta situación sigue constituyendo una limitación relevante para el funcionamiento pleno del mercado de capitales argentino.

Otro de los puntos observados por MSCI fue el grado de intervención estatal en la economía. El informe sostuvo que determinadas regulaciones y mecanismos de control generan dudas respecto de la estabilidad y previsibilidad necesarias para ser considerado un mercado plenamente abierto.

La decisión representa una decepción para parte del mercado financiero local, que esperaba que la mejora de algunos indicadores macroeconómicos y la eliminación gradual de restricciones cambiarias permitieran al país avanzar hacia una eventual reclasificación.

La postura de MSCI contrasta con la adoptada recientemente por otras agencias internacionales. Durante los últimos meses, tanto Fitch Ratings como S&P Global Ratings elevaron la nota soberana de Argentina desde niveles de alta vulnerabilidad hasta la categoría «B-«, destacando avances en materia fiscal y financiera.

Sin embargo, especialistas remarcan que la clasificación de MSCI responde a criterios diferentes a los de las agencias de riesgo crediticio. Mientras estas últimas evalúan la capacidad de pago de deuda de un país, MSCI analiza la accesibilidad, liquidez y facilidad operativa para los inversores institucionales.

Pese al revés, aún existe una posibilidad de avance en el corto plazo. La próxima semana MSCI publicará su Informe Anual de Clasificación de Mercados, instancia en la que podría anunciar la apertura de un período de consulta pública para evaluar una eventual reclasificación de Argentina con vistas a 2027.

En ese sentido, Sebastián Maril, CEO de Latam Advisors, llamó a la cautela y recordó que la decisión conocida este jueves no cierra definitivamente la puerta a una mejora futura. «El informe del MSCI de hoy no implica que la semana que viene no se anuncie un período de consulta para una posible reclasificación», sostuvo.

Por ahora, Argentina permanecerá dentro del reducido grupo de mercados independientes, una categoría que comparte con economías de baja integración financiera internacional y que limita la llegada de fondos globales que invierten siguiendo los índices elaborados por MSCI.